Hãy tưởng tượng một ngày đồng đô la Mỹ không còn là “ông vua” của tài chính toàn cầu. Nghe có vẻ khó tin, nhưng Amundi, gã khổng lồ quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, đang gióng lên hồi chuông cảnh báo. Đạo luật GENIUS của Mỹ, với ý định tốt đẹp, có thể vô tình đẩy đồng đô la vào thế yếu và làm xáo trộn hệ thống thanh toán toàn cầu. Chuyện gì đang xảy ra vậy? Hãy cùng bước vào câu chuyện đầy kịch tính này.
Vincent Mortier, Giám đốc Đầu tư của Amundi, không ngại gọi Đạo luật GENIUS là “thiên tài hoặc độc ác”. Ông lo ngại rằng, dù stablecoin gắn với đồng đô la được xem là cách củng cố vị thế của nó, nhưng điều ngược lại có thể xảy ra. Khi stablecoin được đẩy mạnh, nó giống như một “kẻ thay thế” lén lút, âm thầm làm suy yếu chính đồng đô la.
Đạo luật yêu cầu stablecoin phải được bảo đảm hoàn toàn bằng tài sản giá trị tương đương. Nghe thì hay, nhưng điều này lại tăng nhu cầu trái phiếu Kho bạc Mỹ, đồng thời gửi đi tín hiệu: “Đồng đô la không mạnh như bạn nghĩ đâu”. Thật giống một pháo đài tráng lệ nhưng lại để lộ vết nứt bên trong!
Nguy Cơ Từ “Ngân Hàng Giả” Và Hệ Thống Thanh Toán Toàn Cầu
Chưa hết, Mortier còn lo sợ các công ty phát hành stablecoin có thể biến thành “ngân hàng giả”. Họ không được sinh ra để làm việc đó! Hệ quả là gì? Hệ thống thanh toán toàn cầu có thể chao đảo, như một chiếc xe tải bị giao cho đứa trẻ cầm lái – nguy hiểm khó lường. Stablecoin đang bùng nổ mạnh mẽ, với giá trị lưu hành tăng gần gấp đôi từ đầu năm 2023, vượt mốc 250 tỷ USD. JPMorgan còn dự đoán nó sẽ tăng gấp đôi lần nữa trong vài năm tới. Sự lớn mạnh này vừa hấp dẫn, vừa đáng sợ.
Đạo luật GENIUS đã được Thượng viện Mỹ thông qua ngày 17 tháng 6, giờ đang chờ Hạ viện quyết định. Nó muốn đưa ra luật lệ cho stablecoin, với các yêu cầu về dự trữ và vốn. Nếu thành luật, những ông lớn như Apple, Google, hay X của Elon Musk có thể nhảy vào phát hành stablecoin riêng. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent thậm chí mơ về một thị trường stablecoin trị giá 3,7 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Nhưng liệu giấc mơ này có đẹp như tưởng tượng, hay ẩn chứa những cơn ác mộng tài chính?
Ánh Sáng Trong Bóng Tối: Cơ Hội Cho RWA Và Mã Hóa
Dẫu vậy, không phải ai cũng bi quan. Abdul Rafay Gadit, từng là sếp lớn tại Standard Chartered và giờ là người sáng lập ZigChain, nhìn thấy ánh sáng trong bóng tối. Ông cho rằng Đạo luật GENIUS có thể là cú hích cho tài sản thế giới thực (RWA) và công nghệ mã hóa. Việc giảm rủi ro khi dùng đô la kỹ thuật số trong hệ sinh thái mã hóa sẽ mở đường cho các nền tảng RWA tuân thủ pháp luật, tích hợp thanh toán trên chuỗi. Bất động sản, tài chính thương mại, hay phát hành sukuk có thể hưởng lợi lớn.
