Hai mươi lăm năm sau cú sập lịch sử của bong bóng dotcom, tâm lý đầu tư vẫn không hề thay đổi. Ray Youssef, nhà sáng lập nền tảng NoOnes, cảnh báo rằng làn sóng các công ty nắm giữ crypto hiện nay đang gợi lại kịch bản những năm 2000, khi sự hưng phấn thái quá đã cuốn thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc đến 80%.
Youssef cho rằng thời kỳ internet sơ khai từng chứng kiến nhiều công ty công nghệ có tầm nhìn dài hạn, nhưng đồng thời cũng thu hút những kẻ mơ mộng và cơ hội. Những viễn cảnh táo bạo về tương lai quá dễ để bán cho đám đông. Và ngày nay, ý tưởng về tiền mã hoá, tài chính phi tập trung và Web3 đang tiếp tục dẫn dắt thị trường toàn cầu với cùng một kiểu tâm lý.
Ông dự đoán phần lớn công ty treasury sẽ không trụ nổi, buộc phải bán tháo tài sản, từ đó mở ra một đợt thị trường gấu mới. Dẫu vậy, một số ít doanh nghiệp kiên cường sẽ sống sót và tận dụng cơ hội gom crypto với giá rẻ.
Trong chu kỳ hiện tại, các công ty nắm giữ crypto đã trở thành tâm điểm truyền thông, khi việc có tổ chức lớn tham gia được xem như dấu hiệu thị trường trưởng thành. Quốc gia, tập đoàn và cả quỹ đầu tư đổ vốn vào crypto, biến nó từ hiện tượng ngách thành tài sản toàn cầu được săn đón. Nhưng Youssef cảnh báo rằng sự xuất hiện ồ ạt này không đồng nghĩa tất cả đều bền vững.
Lối thoát nào cho những công ty muốn tồn tại?
Không phải mọi công ty treasury crypto đều sẽ sụp đổ, nếu họ biết quản trị rủi ro một cách có trách nhiệm. Giảm gánh nặng nợ, ưu tiên huy động vốn cổ phần thay vì vay mượn, và sắp xếp thời hạn trả nợ phù hợp với chu kỳ bốn năm của Bitcoin là những chiến lược then chốt.
Ngoài ra, việc tập trung vào các đồng coin có nguồn cung giới hạn và khả năng phục hồi qua từng chu kỳ cũng quan trọng hơn việc lao vào altcoin dễ mất 90% giá trị rồi biến mất. Cuối cùng, công ty có mô hình kinh doanh tạo doanh thu thực tế sẽ đứng vững hơn so với những “vỏ rỗng” chỉ sống nhờ dòng tiền đầu cơ.
Lịch sử đã chứng minh bong bóng có thể thổi bay hàng nghìn tỷ đô chỉ trong chớp mắt, nhưng đồng thời cũng tạo ra những gã khổng lồ sống sót và thống trị nhiều thập kỷ. Crypto treasury hôm nay đứng trước ngã rẽ đó, nơi sự phấn khích có thể biến thành bi kịch, hoặc cũng có thể là bước đệm để thế hệ “Amazon và Google” tiếp theo của ngành blockchain ra đời.
